核心要点

　　黄金近期的剧烈抛售已使其正式步入熊市，但部分市场资深人士仍坚持其雄心勃勃的长期预测。

　　周二，金价延续跌势，现货金价一度暴跌 2%，随后跌幅收窄，最终下跌 1.5%，报每盎司 4335.97 美元。黄金期货下跌约 2%，至 4317.80 美元，白银价格亦同步走低。

　　此次连跌使金价较 1 月下旬创下的 5594.82 美元历史高点累计回落约 21%，正式进入熊市。

　　在许多策略师看来，本轮下跌更多反映的是短期市场错配，而非黄金基本面发生转变。持续的地缘政治风险、强劲的央行购金需求，以及美元走弱的预期，仍为黄金的结构性牛市提供支撑。黄金历来被投资者视为动荡时期的避险资产。

　　“我们仍坚持本十年末金价达到 1 万美元的预测，” 亚德尼研究公司总裁埃德・亚德尼在给 CNBC 的邮件中表示。尽管他将今年年底的目标价从 6000 美元下调至 5000 美元，但这一水平仍较当前金价高出约 15%。

　　金价最新一轮下跌，源于投资者在美元走强背景下平仓离场，以及地缘政治紧张局势出现缓和迹象 —— 美国总统特朗普周一宣布，已下令暂停对伊朗能源基础设施的打击计划，为期五天。

　　市场人士表示，美元持续走强可能触发了黄金的获利回吐。

　　自 2 月 28 日冲突爆发以来，美元指数已上涨约 3%。

　　尽管短期走势疲软，但策略师普遍将此次抛售视为机遇，而非趋势反转。

　　环球 X ETFs 投资策略师贾斯汀・林表示，他对黄金的基准预期仍为年底每盎司 6000 美元，并将近期的下跌描述为 “对投资者而言极具吸引力的入场点”。

　　“本轮抛售似乎由多重短期因素共同驱动，包括对高利率的敏感性、股市疲软引发的投资组合再平衡，以及市场对伊朗持续冲突的某种程度的放松心态，” 林在邮件中表示。

　　至关重要的是，林强调其看涨前景并不依赖于战争相关的风险溢价。

　　“相反，它建立在更广泛的背景之上，包括持续的地缘政治不确定性、央行持续的购金需求，以及亚洲黄金 ETF 投资者的持续资金流入，” 他说。

　　这种结构性需求，特别是新兴市场央行为实现储备多元化而产生的需求，预计将为金价提供支撑。林补充道，在近期抛售之后，央行 “极有可能” 加大购买力度，从而帮助稳定市场。

　　渣打银行同样维持对黄金的建设性观点，并援引了类似的长期驱动因素。

　　“我们对黄金的长期前景仍持乐观态度，其支撑因素包括新兴市场央行强劲的购金需求，以及在地缘政治风险背景下投资者的资产多元化需求，” 该行高级投资策略师拉吉特・巴塔查里亚在给 CNBC 的邮件中表示。

　　该行预计，一旦当前的去杠杆阶段结束，金价将在未来三个月内反弹至每盎司 5375 美元附近，技术支撑位见于 4100 美元附近。

　　金价复苏的关键催化剂可能是美元走弱，因市场预期美联储最终将降息。

　　“美元走弱将再次对金价形成支撑，” 巴塔查里亚表示。