股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，市场全天高开高走，沪指重返3900点上方。截止收盘沪指涨1.3%，深成指涨1.95%，创业板指涨2.01%。美伊冲突继续升级的预期增加，双方开始攻击对方石油设施，可能会对全球能源供应造成更加深重的影响。受此影响，原油及下游产业链继续大幅上涨。隔夜美联储召开议息会议，维持利率水平不变，鲍威尔表态偏鹰，强调其个人的调查案件撤销前不会离开美联储，点阵图显示年内仅一次降息预期。资本市场避险情绪增加，美元指数继续上涨，全球债权收益率普遍上行，贵金属明显回调，均指向流动性收紧预期。全球主要股指均出现明显下跌，新兴市场跌幅居前。中期来看，如全球科技股受到流动性影响，A股前期强势的科技板块可能会发生估值回落行情。建议均衡配置大小盘指数，做好风险对冲。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.02%，10年期主力合约基本持稳和5年期主力合约基本持稳。中国央行3月25日开展785亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。另外，央行预告今日开展5000亿元MLF。据qeubee统计，公开市场有205亿元7天逆回购到期，另有4500亿元MLF到期，实现净投放1080亿元。资金面来看，DR001下行0.2BP至1.32%，DR007上行3BP至1.44%。当前流动性精准调节、基本面回暖、通胀回升的大环境对债市整体利空，短期地缘冲突导致油价重心显著上移，国内通胀数据回暖节奏预期加快，短期以震荡调整为主，长端利率承压更显著，短端受资金面支撑相对稳健。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　贵金属：隔夜伦敦现货贵金属震荡回落，金银比运行至63.7附近，现货铂钯价差升至502美元/盎司附近。美国2月进口价格环比涨1.3%，创2022年3月以来最大单月涨幅，同比涨幅达1.3%，为2025年2月以来最高水平；剔除石油后，进口价格环比仍上涨1.2%，创2022年1月以来新高，说明压力已从能源向更广泛商品领域蔓延。地缘政治方面，面对美国一边提停火方案一边加紧增兵，伊朗方面拒绝美国停战方案，称不允许特朗普决定停战时间。美伊谈判及冲突走向仍然充满着不确定性，也就意味着金价或处于高波动区间，稳健的投资者可继续观望，激进投资者策略上建议采取逢低买入持有的配置思路。银铂钯当前走势跟随黄金上下波动，操作难度加大，黄金作为贵金属“压舱石”作用显著，关注金价何时回归上升通道，静待时机而动。