专题：2025基金年报季启幕：头部公募“万亿战”升级，工银瑞信净利领跑，“赚钱榜”大洗牌

　　2025年公募基金年报披露完毕，公募基金全年盈利达2.61万亿元，创历史新高。从单只基金盈利情况看，宽基指数ETF表现突出，华泰柏瑞沪深300ETF以785.16亿元的利润成为2025年“最赚钱单只基金”。

　　不少基金经理在年报中对2026年进行展望，他们对市场的共识逐渐明晰。

　　利润同比翻倍

　　2025年，公募基金呈现“全品类盈利、权益主导”格局，2万多只基金产品合计实现2.61万亿元利润，是2024年的两倍，已超过2020年市场火热时的利润数据，创历史新高。

　　从产品类型看，权益类基金成为绝对的赚钱主力军，股票型基金利润为1.13万亿元，混合型基金利润为0.87万亿元，二者贡献了全市场超七成利润。此外，债券型基金、货币型基金、QDII型基金、商品型基金利润均在千亿元以上，FOF等利润也较为可观，公募基金实现全品类盈利。

　　商品型基金利润增速最高。2025年商品型基金利润1037.94亿元，较2024年大增551.07%，增速在所有类型中居首。固收类基金利润则出现同比下滑，债券型基金2025年利润1865.25亿元，较2024年下降逾五成；货币型基金利润同样较2024年大幅下滑。

　　宽基ETF最能赚钱

　　从单只基金盈利情况看，宽基指数ETF表现突出。利润最高的前20只基金中，有19只为股票型和商品型基金，其中ETF占据18席，成为绝对主角。

　　华泰柏瑞沪深300ETF以785.16亿元的利润成为“最赚钱单只基金”。其次是易方达沪深300ETF，利润达559.88亿元，华夏沪深300ETF、易方达创业板ETF利润均超过400亿元，南方中证500ETF、嘉实沪深300ETF利润均超过300亿元。一方面，2025年A股主流指数均大幅上涨，带动基金净值提升；另一方面，投资者借道宽基ETF布局市场的趋势强化，头部宽基ETF规模与收益的双重叠加推动其利润增长。

　　主动权益基金方面，睿远成长价值混合A以94.54亿元利润成为最赚钱的主动基金，兴全合润混合A、诺安成长混合A分别以70.34亿元、61.03亿元利润位列二、三位。从行业配置看，这些盈利靠前的主动基金多聚焦科技行业。东方新能源汽车主题混合、中欧时代先锋股票A、中欧新蓝筹混合A、兴全商业模式混合（LOF）A、富国天惠成长混合（LOF）、摩根新兴动力混合、中航机遇领航混合等利润排名较为靠前。

　　黄金ETF、白银LOF等商品基金利润也较为可观。受避险情绪升温、央行购金、美元信用下滑等因素影响，黄金的避险与保值属性凸显，推动黄金ETF规模与收益双增长。其中，华安黄金ETF、博时黄金ETF利润分别达236.90亿元、109.55亿元，成为商品型基金的“盈利双巨头”。

　　寻找基金经理共识

　　2026年，公募赚钱效应能否持续？基金经理如何看待今年市场的收益与风险？记者统计了4900余份主动权益基金以及QDII、商品基金的年报，从中寻找基金经理的核心共识。

　　关键词一是“AI”。“AI（人工智能）”在基金年报中被提及超过4000次，是当之无愧的第一热词。2026年，许多基金经理心中的市场主线依然围绕AI展开，AI不仅是贯穿全年的投资主题，更是驱动市场风险偏好变化和结构性行情的重要动力。2025年，AI基础设施（算力、芯片）行情表现较好，而2026年，被基金经理判定是AI应用规模化商业落地的关键年份。

　　近一年表现优异的易方达战略新兴产业股票基金经理欧阳良琦在年报中表示，随着推理从AI coding（人工智能编码）逐步扩展到Agent（智能体），AI的应用范围有望大幅度扩展，2026年看好AI在多模态、Agent方向的持续进步。创金合信软件产业股票发起基金经理也表示，2026年将是AI Agent规模化商业落地、从叙事转向业绩兑现的关键一年。不过，也有基金经理提醒，部分AI相关标的估值已处于高位，需要警惕业绩不及预期的风险。

　　关键词二是“基本面”。基金经理普遍认为，2026年市场结构性机会依然存在，但需要更加注重基本面。例如，嘉实环保低碳股票基金经理在年报中表示，经历了2025年市场上涨后，A股市场整体回到了历史的合理水平，2026年市场的方向将更多由基本面主导。

　　关键词三是“波动”。多位基金经理提示，2026年受外围市场不确定性、部分行业估值高位等因素影响，市场波动率将提升。例如，创金合信软件产业股票基金经理在年报中表示，地缘政治格局日益复杂，会阶段性冲击市场风险偏好，导致资金从高波动的成长板块向传统避险资产流动，加剧市场波动。中航远见领航混合基金经理在年报中表示，将聚焦人工智能端侧应用落地，寻找并配置受益显著的端侧投资标的，但也建议投资者关注板块估值波动加剧的可能性。