卓创资讯棉花市场分析师陈彩娟

　　【导语】2026年春节后棉花价格迎来新一轮上涨，是全球供应端收缩预期、国内需求端稳步回暖以及替代品价格联动上涨共同作用的结果。展望后市，当前全球供应端收紧的预期尚未消除，国内需求回暖的趋势仍在延续，基本面对价格形成支撑，但新年度棉花减种、减产预期已提前计价，预计4月棉花价格涨势将放缓。

　　春节后棉花价格如期上涨

　　春节后国内棉花现货价格如期上涨，价格重心继续抬升。主要受多重因素共同驱动，包括供应预期收紧、节后需求回暖以及替代品涤纶短纤价格上涨。卓创资讯监测数据显示，3月13日中国3128B级皮棉均价上涨至16350元/吨，较春节前涨1129.5元/吨，涨幅7.42%；较去年同期上涨2079.5元/吨，涨幅14.57%。

　　全球供应集体收缩是棉花价格上涨的核心驱动

　　全球供应集体收缩是价格上涨的核心驱动。中国新疆棉花种植面积存在调减预期，受水资源约束与粮棉协调发展影响，2026年新疆政策性缩减棉花种植面积大势逐步明确，新年度中国棉花产量预期下降。另外在2026年2月举办的第102届美国农业部（USDA）农业展望论坛上，对2026/27年度全球棉花总产量预测为2526万吨（约1.18亿包），同比减少3.2%。消费量预测为2615万吨，同比增加1.2%。出口量预测为958万吨，同比增加0.7%。全球棉花产需将出现缺口，供需预期转紧是节后棉花上涨的主要原因。

　　节后纺织企业开工负荷回升  需求端进入“金三银四”传统旺季

　　春节后纺企陆续恢复开工，开工率快速回升，节前原料库存偏低，节后纺企补库需求较旺盛，皮棉销售较顺畅，优质棉资源偏紧，轧花厂与贸易商挺价意愿强，推高棉花价格。据卓创资讯监测数据显示，截至3月12日当周，山东地区棉纺企业开工负荷上升至59.14%，较2月12日升1.86个百分点。

　　涤纶短纤价格上涨对棉花价格形成支撑

　　原油价格上涨，成本上升带动涤纶短纤价格上涨，棉花作为天然纤维的比价优势提升，对需求形成一定支撑，间接利多棉花价格。

　　展望4月，影响棉花价格走势的核心逻辑主要是供需关系变化、原油走势和宏观政策。主要体现“金三银四”旺季表现、新年度棉花面积预期与现实差距、原油以及中美贸易关系走向等。

　　从需求端来看，4月处于传统需求旺季，棉纺织企业开工负荷处于高位，利于棉花消费，但要关注下游订单变化以及纺企补库态度影响。

　　从供应端来看，2025/26年度棉花加工基本结束，4月处于消化库存阶段，另外新年度棉花种植面积预期下降，棉花市场供应及供应预期均利多棉花价格。据卓创资讯的监测，截至2月底，全国棉花商业库存下降至564.82吨，较上月末下降36.44万吨，降幅5.32%，同比减少12.95%，3-4月将延续下降趋势。

　　从成本角度看，中东地区是重要的尿素出口地，局势升级将导致尿素供应收缩、价格预期上涨，棉花对氮肥需求高，尿素价格上涨将推动种植成本直接上升。另外霍尔木兹海峡关闭推高原油、天然气价格，这将抬升棉花加工、运输、灌溉成本，成本上涨利多棉花价格。

　　总体来看，全球供应端收紧的预期尚未消除，“金三银四”纺织旺季，下游补库、订单回暖预期仍在，预计4月棉花价格大概率延续震荡上涨走势，但棉花价格持续上涨后，供需两端的利多驱动逐步兑现，4月棉花价格上涨空间将收窄，最高或上涨至16800元/吨，较3月13日涨450元/吨，涨幅2.75%。4月份变量因素增多，需关注棉花实播面积、下游订单以及中东局势和由此导致的油价和美元走势的影响。