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　　来源：上市之家

　　4月16日，华谊兄弟（300027.SZ）开盘后股价大幅拉升，盘中触及20%涨停板，最终封死涨停，报收2.09元，涨幅20.11%，总市值约58亿元。

　　消息面上，4月15日晚间公司公告显示，华谊兄弟收到债权人北京泰睿飞克科技有限公司（下称“泰睿飞克”）发来的《告知函》，泰睿飞克以“公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值”为由，向浙江省金华市中级人民法院申请依法裁定对华谊兄弟进行重整，并申请对公司进行预重整。

　　截至《告知函》出具日，华谊兄弟对泰睿飞克负有到期债务本金1140.5155万元未予支付。双方此前已有法律纠纷，2025年12月，北京市朝阳区人民法院曾对华谊兄弟及王忠军发布《限制消费令》，申请缘由即为广告合同纠纷。

　　华谊兄弟在公告中表示，若法院正式受理预重整申请且后续重整顺利实施，将有利于改善公司经营和财务状况，优化资产负债结构；若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险，届时股票将面临被终止上市。

　　华谊兄弟由王忠军、王忠磊兄弟于1994年创立，2009年登陆创业板，曾是中国影视行业首家上市公司，市值一度突破900亿元，被誉为“中国影视第一股”。

　　然而，2018年以来公司连续亏损，至今已连续八年未能实现盈利。2018年至2024年，公司营业收入从38.14亿元一路下滑至4.65亿元，扣非净利润合计亏损92.39亿元。根据业绩预告，2025年全年预计归母净利润亏损2.89亿元至4.07亿元，亏损同比进一步扩大。

　　截至2025年第三季度末，华谊兄弟短期借款2.17亿元，一年内到期的非流动负债3.11亿元，合计短期债务5.28亿元，而同期账面货币资金仅0.53亿元，偿债缺口显著。资产负债率已攀升至87.69%。2025年末净资产预计为-9400万元至+6300万元之间，若经审计净资产为负，公司股票将面临退市风险警示。

　　实控人王忠军、王忠磊所持股份也持续遭遇司法拍卖和冻结，持股比例已从2024年底的13.9%降至8.26%，且全部处于冻结状态。

　　重整申请虽然意味着公司面临严重的财务困境，但资本市场通常将其视为“利空出尽”。若重整成功，公司有望通过债务削减、资产剥离或引入战略投资者实现“凤凰涅槃”，从根本上解决多年来的债务危机。

　　华谊兄弟在公告中也特别强调，公司不存在因重大违法行为导致股票可能被终止上市的情形，不存在违规对外担保等情况，保留了重整化解债务的基础。公司核心影视项目仍在正常推进，周星驰《美人鱼2》处于后期制作阶段，冯小刚《抓特务》已杀青；此外，公司发布“H·AI火种计划”AI制作片单，涵盖9部AI短剧及1部AI电影，部分作品已于2026年1月上线，形成了AI影视落地的标杆。

　　但风险同样不容忽视。公司已分别于1月30日、3月13日、4月3日三次提示退市风险。多名文娱产业分析师指出，华谊兄弟资金链崩裂的根源在于“去电影化”战略失误，过度投资实景娱乐等重资产项目，加上核心创作人才流失，内容竞争力持续下滑。

　　华谊兄弟的这场“重整博弈”，究竟是重生信号还是最后挣扎，仍有待法院裁定及后续进展给出答案。

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