德意志银行、富国银行等机构均表示，随着美国与伊朗达成停火，投资者转向风险更高的资产，美元因战争引发的避险涨势大概率已宣告结束。

　　在伊朗方面周五宣布霍尔木兹海峡对商业航运“完全开放”后，美元回吐了自美伊冲突爆发以来的全部涨幅。这一系列进展削弱了对美元等避险资产的需求，而美元历来被视为危机时期的资金避风港。

　　彭博美元即期指数一度下跌0.6%，触及2月27日以来的最低水平。自4月7日美伊达成停火协议以来，该指数已累计下跌约1.9%。同期，风险敏感型货币领涨美元，其中以斯堪的纳维亚、新西兰及澳大利亚货币表现最为突出；而标普500指数则已收复失地，本周创下历史新高。

　　分析师认为，现在是押注美元走弱的时机，全球投资者似乎也正付诸行动。道富银行数据显示，投资者已将美元对冲比率提升至两年来的高位。与此同时，期权市场对美元的信心也在消退，多头仓位降至数周来最低水平。

　　随着避险光环褪去，投资者再度聚焦于去年令美元下跌8%（为2017年以来最差表现）的逆风因素，其中包括美联储降息的预期。

　　伦敦经纪商XTB研究主管凯瑟琳・布鲁克斯在邮件中写道：“资金正明显从美元等避险资产转向风险资产。若美伊冲突很快得到解决，我预计美元将进入一段较长的疲软期。”

　　霍尔木兹海峡局势

　　伊朗外长阿拉格齐周五宣布，在停火期间，霍尔木兹海峡对所有商业船只“完全开放”。油价随之走低。

　　不过，部分分析师警告，现在押注美元走弱可能为时过早。花旗集团外汇分析师周四表示，从风险回报角度看，押注美元走强更为有利。他们认为，持续高企的大宗商品价格将限制风险资产涨幅，从而支撑债券收益率与美元。

　　地缘紧张局势缓和，重新引发了市场对美元的谨慎态度——自特朗普去年上任以来，这种态度一直主导着关于美元的讨论。

　　富国银行策略师建议买入瑞典克朗兑美元。德意志银行则建议做空一篮子美元，认为欧元有望从当前约1.18的水平，最终自1月以来首次突破1.20关口。摩根大通策略师上周也表示，“从中期来看，美元在此次冲突后处境更糟”，部分原因在于战争带来的高额支出。

　　美联储独立性

　　XTB的布鲁克斯指出，除了市场预期美联储终将降息、而其他地区或加息之外，美元还面临其他挑战。

　　她提到市场对美联储独立性的潜在担忧：特朗普本周威胁称，若美联储主席鲍威尔不“及时”离职，将解雇他。这可能导致特朗普在提名候选人凯文・瓦尔什等待确认期间，任命盟友担任临时主席。

　　布鲁克斯称：“这可能让我们重回美元贬值主题，而该主题去年曾对美元构成沉重打压。”

　　此外，华尔街部分人士认为，特朗普希望美元走弱以支撑美国出口，尽管美国政府多次重申长期奉行的“强势美元”政策。

　　看空观点

　　摩根士丹利模型显示，随着市场情绪转变，资产管理公司在4月初已加码看空美元交易。美国银行4月3日至9日（与停火初期重叠）的一项调查显示，基金经理今年信心第二高的交易（仅次于做多债券）便是做空美元。

　　美银策略师拉尔夫・普雷瑟与梅根・斯威伯等人在本周报告中写道：“投资者将伊朗战争更多视为2026年美元走势的一次水平位移，而非趋势改变。”

　　国际投资者通过衍生品做空美元、剥离其美国资产的汇率风险，这一程度也可能成为美元走弱的另一触发因素。

　　全球最大托管银行之一道富银行的数据显示，投资者正大举增加此类对冲操作，停火宣布后，美元对冲比率已升至63%。

　　Monex外汇交易员安德鲁・黑兹利特表示：“市场几乎将此次冲突当作从未发生过。”

　　此外，战争结束将缓解对美国以外经济体的担忧，可能促使投资者增持更多国际资产。

　　花旗集团欧洲股票策略主管贝娅塔・曼特伊本周表示：“资产多元化交易的驱动因素依然存在，只是目前被其他担忧所掩盖。”