炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　2026年一季度，A股市场在多重因素影响下，走势较为震荡。天相投顾数据显示，相对于去年年末，公募整体权益仓位在今年一季度末小幅降低，股票型基金和混合型基金平均仓位分别为88.74%和78.94%。

　　从基金重仓股情况来看，截至2026年一季度末，光模块龙头中际旭创蝉联公募头号重仓股，宁德时代紧随其后，新易盛和腾讯控股分列第三和第四。值得注意的是，2025年底降为公募第九大重仓股的贵州茅台，今年一季度排名上升，升至公募第五大重仓股。

　　部分主动权益基金逆势提升仓位

　　天相投顾数据显示，截至2026年一季度末，可比基金平均仓位为80.27%，较去年年末的81.95%降低1.68个百分点。其中，股票型开放式基金和混合型开放式基金的平均仓位分别为88.74%和78.94%，较去年年末分别降低0.27个百分点和1.88个百分点。

　　今年一季度，A股市场整体呈现“冲高回落、企稳整理”的格局。其中，1月延续前期强势，上证指数一度突破4100点；2月至3月，受中东地缘冲突等因素扰动，市场进入震荡回调阶段。从结构表现看，周期资源股领涨，而科技成长股出现回调，市场风格切换特征明显。

　　不过，在此背景下，仍有部分基金经理提高逆势权益仓位。例如，截至今年一季度末，华夏行业精选混合的权益仓位为93.98%，较去年年末的73.56%大幅提升了20.42个百分点；万家新利灵活配置混合权益仓位为93.8%，较去年年末的81.85%提升12个百分点。此外，南方潜力新蓝筹混合A、富国天合稳健优选混合、鹏华先进制造股票、大成景恒混合等基金的权益仓位均较去年年末有所提升。

　　多位基金经理在一季报中表达了对A股后市相对乐观的态度。万家新利灵活配置混合基金经理黄海表示，展望二季度，由于海外地缘冲突持续和油价中枢上抬，整体风险偏好难以大幅改善。但由于当前中国出口仍具韧性，加上能源相对自主可控，A股市场有望维持偏强震荡的格局，结构性机会仍然存在。

　　大成景恒混合基金经理苏秉毅在一季报中表示，春节前后，基金稍微降低了仓位和组合弹性；在3月市场回调后，又再逆势加回仓位。

　　“我们判断，A股市场虽然在2025年经历了一波上涨，但考虑到企业盈利有望实现正增长，指数后续依然存在结构性机会，因此，基金仓位从年初的70%逐步提升至90%以上的较高水平。”华夏行业精选混合基金经理彭海伟称。

　　中际旭创蝉联头号重仓股

　　天相投顾数据显示，截至2026年一季度末，光模块龙头中际旭创蝉联公募头号重仓股，和2025年底相比，宁德时代超过新易盛，成为公募基金第二大重仓股。腾讯控股位居第四大重仓股。值得注意的是，2025年底降为公募第九大重仓股的贵州茅台，今年一季度排名上升，位居公募第五大重仓股。

　　数据显示，截至2025年底，公募基金前50大重仓股，主要分布在信息技术、投资品、医药、消费品等行业。

　　具体来看，在基金前50大重仓股中，属于信息技术行业的高达18只，包括通信领域的中际旭创、天孚通信、工业富联、长飞光纤，以及元器件领域的寒武纪、沪电股份、胜宏科技、深南电路、海光信息、兆易创新、北方华创、亨通光电等。

　　过去几年来，消费品板块整体疲软，截至2025年底，在公募基金前50大重仓股中，消费品及服务行业的标的仅有9只。今年以来，公募基金再度减持消费股，截至今年一季度末，公募重仓的消费品公司仅有5只，白酒股仅有贵州茅台、山西汾酒、五粮液和泸州老窖，家电板块仅有美的集团。

　　截至2026年一季度末，公募基金前50大重仓股中有7家创新药公司，包括恒瑞医药、信立泰、海思科、百利天恒、信达生物、科伦博泰生物和CRO龙头药明康德。

　　在基金前50大重仓股中，还包括互联网龙头腾讯控股、阿里巴巴-W，以及原材料领域的紫金矿业、赤峰黄金、中国海洋石油等，半导体领域的中芯国际、中微公司等，金融行业的中国平安和招商银行，化工行业的万华化学和华鲁恒升，电气设备板块的思源电气、阳光电源、德业股份等。

　　从持仓市值来看，截至2025年底，共有1163只基金持有中际旭创，持仓市值合计为739亿元；1502只基金重仓持有宁德时代，持仓市值为731亿元；994只基金重仓持有新易盛，持仓市值为679亿元；747只基金重仓持有腾讯控股，持仓市值为347亿元；806只基金重仓持有贵州茅台，持仓市值为305亿元。

　　从公募前50大重仓股的股价表现看，今年一季度，12家公司涨幅超过30%。其中，长飞光纤上涨165.98%，港股的长飞光纤光缆涨幅更是高达253.97%，亨通光电上涨112.94%。

　　从4月份以来的股价表现看，截至4月22日，东山精密月内上涨80.39%，中际旭创上涨55.71%，源杰科技上涨45.61%。

　　不过，腾讯控股、阿里巴巴和贵州茅台走势平淡。今年一季度，腾讯控股下跌19.2%，阿里巴巴下跌16.67%，贵州茅台上涨5.29%；进入4月份以来，截至4月22日，腾讯控股下跌2.79%，阿里巴巴上涨10.5%，贵州茅台则下跌2.79%。

　　持续挖掘科技赛道细分领域

　　多位绩优基金经理在基金一季报中表示，今年一季度，其继续聚焦以人工智能为代表的科技板块，且持续挖掘不同细分领域的投资机会。

　　“基金在一季度继续实现了突出的绝对收益和相对收益表现，我们坚定持有的优质AI算力公司股价迭创新高。”华泰柏瑞质量成长混合基金经理陈文凯称。

　　新华科技创新主题灵活配置混合基金经理王永明表示，今年一季度，其继续重仓算力产业链，超配光通信板块。组合中既有业绩持续性强、增长置信度高的行业龙头，也有符合产业技术升级趋势、空间大、在细分领域独具优势的专精特新“小巨人”。

　　广发远见智选混合基金经理唐晓斌则认为，在海外市场科技方向普遍承压的背景下，A股科技板块去伪存真的结构性质变愈发明显。如果说2023年至2025年是AI技术百花齐放、估值泡沫与同质化竞争并存的时期，那么2026年则正式步入优胜劣汰的“达尔文时刻”。

　　“从资产属性维度对科技行业进行划分，我们重点聚焦供给受限、需求具备‘通胀式’增长的优质板块。我们认为，存储、CPO、光模块、液冷、光纤光缆、AI电源、超节点等细分领域均具备需求‘通胀’的核心逻辑。”唐晓斌称。

　　唐晓斌进一步表示，从时间周期角度看，多数产业链环节的量变到质变或于2028年集中显现，而也有些板块有望在2026年率先迎来需求爆发。从短期业绩增速、当前估值水平，到中长期行业成长空间来看，这些细分行业均具备良好的配置价值。

　　看好AI Agent投资主线

　　展望2026年，绩优基金经理们普遍看好AI投资主线，尤其是OpenClaw的爆发所带来的投资机会。

　　华商均衡成长混合基金经理张明昕表示，从产业层面看，OpenClaw的爆发，其通过系统级操作权限、本地部署与任务闭环能力，打通“生成—规划—执行—反馈”闭环，让AI从“对话”走向“自主行动”，AI Agent由此进入规模化商用，各行各业渗透率大幅提升，AI开始切实变成一种生产力，开始改造我们的世界，这是相对确定的产业趋势，投资策略也是围绕该产业变革把握确定性增长机会。

　　华安新兴动力混合基金经理许涵天表示，随着OpenClaw为代表的Agent产品涌现，我们已步入推理时代。预计后续会有更多AI应用让投资回报率得以体现，能够实现商业价值闭环，这将推动行业进入高速发展新阶段。当前重点布局三类资产。一是新技术领域，聚焦CPO、OCS等前沿技术相关公司，这是AI高确定性的技术趋势，代表行业未来发展方向；二是供应缺货通胀方向，主要是因AI供应链短缺带来的相关资源品和产品价格高企带来的投资机会；三是推理应用相关资产，国内市场庞大、应用场景丰富，为推理应用提供了肥沃土壤，国内相关企业有望凭借本土优势快速崛起，创造可观的投资回报。

　　在平安科技精选混合基金经理要文强看来，海外人工智能产业发展持续高歌猛进，智能Agent时代已然全面到来，在外部多变的市场环境中，科技板块行情一波三折，但是在“进攻恰恰是最好的防守”。人工智能产业长期发展的确定性，在不稳定的外部环境中优势愈发凸显；以光通信为代表的中国优势制造业，正实现从人工智能传输连接端，向AI核心算力基础设施的关键角色升级，国内龙头企业正引领全球相关产业的技术变革与产业升级。

　　“基于上述判断，后续仍将坚守高景气赛道与AI优势产业深度布局，坚持自下而上精选优质个股。”要文强说。

　　作者：王彭 赵明超