● 本报记者 董添

　　2025年，A股并购重组市场热度显著提升。随着2025年年报、2025年业绩快报陆续披露，不少上市公司在报告期内外延扩张成效凸显，多家公司明确表示借助并购重组实现业绩跃升。

　　业绩明显受益

　　部分上市公司去年完成多个股权收购项目，引发市场关注。

　　隆扬电子在2025年业绩快报中表示，报告期内，公司实现营业收入约5.04亿元，同比增长75.31%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.04亿元，同比增长26.02%。公司表示，经营业绩增长的主要原因为：在战略端，公司于2025年8月完成对常州威斯双联科技有限公司51%股权的收购，又在2025年9月完成了对苏州德佑新材料科技有限公司70%股权的收购。一方面，上述并购进一步增强了公司材料自研体系的核心竞争力，可实现优势互补与资源协同；另一方面，并购交易通过并表效应增厚公司业绩，实现规模扩张与协同增效。

　　部分上市公司在年报中明确表示，并购已经成为公司重要发展路径。

　　思瑞浦在2025年年报中表示，行业整合加速，并购成为模拟芯片公司的重要发展路径。中国模拟芯片产业进入整合阶段，模拟芯片产品种类多、下游应用分散、产品验证周期长、企业数量多、竞争激烈，单一企业仅靠内生增长实现规模突破的难度持续加大，并购整合成为有效路径。通过并购可快速实现产品线扩张、技术互补与市场协同，显著提升综合竞争力。近年来行业并购案例持续增多，叠加产业政策支持本土半导体企业做大做强，行业资源整合有望加速，推动竞争格局向平台化、头部集中方向演进。

　　并购助力扩产升级

　　一些公司通过并购协同效应，实现既有业务扩产升级。

　　2025年，德邦科技共实现营业收入约15.47亿元，同比增长32.61%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.08亿元，同比增长10.45%。德邦科技在2025年年报中表示，报告期内，公司完成对泰吉诺的并表，其业务与公司原有导热产品在技术、应用、客户及市场等方面具备良好互补性。本次收购丰富了公司在电子封装材料，特别是导热界面材料领域的产品体系，同时加快公司在高算力、高性能先进封装材料领域的战略落地，推动公司半导体业务高质量发展。借助双方在客户资源与技术优势上的协同效应，公司正加速向高端电子封装材料综合解决方案供应商转型。这一战略举措有效提升了公司在半导体芯片热管理市场的份额与定位，增强了整体核心竞争力，为公司的高质量发展注入强劲动力。

　　另以宁波富邦为例，2025年，宁波富邦共实现营业收入约11.58亿元，同比增长10.85%；实现归属于上市公司股东的净利润约5858.68万元，同比增长3649%。宁波富邦在2025年年报中表示，公司于2024年度完成对电工合金55%股权的重大资产收购，该业务自2024年12月31日起正式纳入公司合并报表范围。2025年，管理层高效推进电工合金管理融合、业务协同、制度对接等整合工作，快速理顺经营管理体系，最大限度发挥产业协同效应。公司目前主要从事有色金属材料的加工及销售业务，业务板块涵盖电接触产品深加工及铝铸棒等产品的贸易业务。电工合金主要产品包括电触点、电接触元件和丝材等，目前具备年产30亿粒电触点及5亿粒电接触元件的产能，产品被广泛应用于继电器、交流接触器、温控器、开闭器、定时器等各种低压电器行业。

　　需警惕相关风险

　　值得一提的是，部分公司虽然实现了并购，但营业成本、销售费用、管理费用、研发费用均出现大幅增加，业绩出现了“增收不增利”的现象。

　　宁波精达2025年共实现营业收入约8.81亿元，同比增长7.75%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.2亿元，同比下降27.03%。宁波精达在2025年年报中表示，报告期内，公司通过资本手段并购无锡微研，成功延展产业链，新增精密模具制造业务，进一步强化了在换热能源装备与精密压力机两大核心赛道的竞争力。公司在全球换热装备细分领域持续深耕，凭借技术壁垒和产业链整合能力，在中高端市场形成了差异化和规模化优势。

　　一些上市公司由于在相关公司并表问题上与审计机构产生了分歧，导致业绩出现变脸。

　　GQY视讯（维权）日前披露2025年度业绩预告修正公告表示，在公司披露2025年度业绩预告时，年度审计工作尚未全面开展。随着公司年审工作的推进，公司与年审会计师事务所签字会计师深入沟通后，结合公司业务实际情况，对部分销售收入确认进行再次分析：公司投资设立的深圳市怡然思科技有限公司因控制权问题不纳入合并报表范围，影响收入金额3696.04万元。公司基于审慎性原则，对部分总额法确认的业务调整为净额法核算，影响收入金额877.99万元。上述事项预计导致公司营业收入低于1亿元，公司需对2025年度业绩预告数据进行修正。

　　GQY视讯方面接受中国证券报记者采访时表示，对于深圳市怡然思科技有限公司，GQY视讯持股比例达到65%。上市公司之前认为可以并表，但目前也尊重年审会计师事务所的决定。