本周，石油市场释放出明确信号：美国及其盟友大规模释放储备原油的举措，远不足以应对伊朗战争引发的史无前例的供应中断。

　　欧洲、北美和东北亚的 30 多个国家达成一致，将向市场投放 4 亿桶石油，以遏制能源价格上涨。美国牵头此次行动，将从战略石油储备（SPR）中释放 1.72 亿桶，占 IEA 总释放量的 43%。

　　这是国际能源署 50 年历史上规模最大的石油储备释放行动。该机构的职责是在全球危机期间保障成员国的能源安全。

　　但这一 “石油大招” 并未提振市场信心。自 IEA 周三宣布紧急释放储备以来，原油价格已飙升超 17%。作为国际基准的布伦特原油价格周五连续第二个交易日收于 100 美元以上。

　　伦敦石油经纪商 PVM 分析师塔马斯・瓦尔加表示，原因很简单：波斯湾的油轮正遭袭击，关键的霍尔木兹海峡基本处于关闭状态，而伊朗新任最高领袖已誓言要继续封锁这一贸易咽喉要道。

　　咨询公司睿咨得能源（Rystad Energy）上游研究高级副总裁汤姆・莱尔斯称：“在海峡恢复通航前，这类政策声明的影响将十分有限。”

　　莱尔斯表示，战前沙特、伊拉克、科威特和阿联酋的日均石油出口量约为 1400 万桶。其中，约 500 万至 600 万桶 / 日可通过沙特和阿联酋通往红海及阿曼湾的管道出口。

　　他指出，这意味着仍有约 900 万桶 / 日（约占全球供应量的 10%）的石油只能通过霍尔木兹海峡运输，在通航恢复前将持续在该地区形成供应瓶颈。乍看之下，4 亿桶紧急储备可覆盖约 40 天的供应损失。

　　但莱尔斯表示，现实情况要复杂得多。“在特定时期内可释放的储备量是有限的。4 亿桶石油不会立刻全部涌入市场。”

　　储备量不足

　　伯恩斯坦（Bernstein）分析师周四在给客户的报告中称，战争导致的石油供应中断规模，远大于 IEA 每日可释放的储备量。因此，该行动对油价走势的影响将有限。

　　美国将在 120 天内释放 1.72 亿桶石油，日均释放量为 140 万桶，仅为霍尔木兹海峡封锁导致供应损失的 15%。从特朗普总统授权到石油进入市场，需要 13 天时间。

　　IEA 未详细说明其他成员国何时开始释放石油及具体释放量，仅表示其 32 个成员国将根据自身情况自行决定。

　　IEA 上一次紧急释放石油储备是为应对俄乌冲突。据咨询公司 Rapidan Energy 数据，其成员国在 2022 年 9 月实现了日均 130 万桶的联合释放峰值。该公司认为，IEA 或许可将释放速率提升至接近 200 万桶 / 日。

　　伯恩斯坦分析师表示：“这能争取时间，但无法解决危机。”

　　莱尔斯称，在储备释放完全生效前，油价可能已上涨至开始抑制需求的水平。睿咨得能源预测，若战争持续两个月，布伦特原油价格将在 4 月升至每桶 110 美元；若战争持续四个月，布伦特原油价格可能在 6 月飙升至每桶 135 美元。

　　储备耗尽风险

　　IEA 成员国还面临储备耗尽的风险。计划释放的 4 亿桶石油，占成员国总储备 12 亿桶的 33%。美国计划释放的 1.72 亿桶，占其目前战略石油储备 4.15 亿桶的 41%。

　　美国能源部长克里斯・赖特周三表示，白宫计划在未来一年内，以不增加纳税人负担的方式，补充超过此次释放量的 2 亿桶石油。

　　IEA 的行动也无法解决因霍尔木兹海峡封锁而无法进入全球市场的 20% 液化天然气（LNG）出口问题。LNG 是经冷却液化后装载到油轮上出口的天然气，用于发电和供暖。

　　沃尔夫研究（Wolfe Research）美国政策与政治主管托宾・马库斯表示，储备释放将部分缓解战争带来的石油冲击。

　　“但这绝不能替代重新开放霍尔木兹海峡的必要性，而且我们认为此后不会再有更多援助。” 他说。