出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：光心

　　在交出归母净利润3.63亿元的业绩快报、并递交港股上市申请之后，聚辰股份实控人阵营却再次抛出减持计划。

　　3月15日晚，聚辰股份披露股东减持股份计划公告，公司实控人陈作涛旗下的北京珞珈天壕投资中心（有限合伙）（简称“北京珞珈”），拟在未来3个月内减持公司不超过412.4110万股股份，占公司总股本的比例为2.61%。按发稿日124.62元/股的收盘价计算，其对应套现金额大约5.14亿元。

　　公告显示，本次减持计划系北京珞珈基于LP资金需求，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。自公告披露起15个交易日后的3个月内，其将通过大宗交易方式合计减持不超过1.61%公司股份，通过集中竞价方式合计减持不超过1%公司股份。

　　两种方式减持的股份合计不超过2.61%，这恰是北京珞珈当前的全部持仓，此次减持属于“清仓式”操作。

　　实控人阵营多次减持 北向资金2025年加仓

　　值得注意的是，这并非实控人相关主体的第一次减持。据统计，近年来实控人陈作涛通过旗下的北京珞珈、武汉珞珈、天壕科技等一致行动主体进行了多次减持，累计套现金额已接近10亿。

　　2025年是实控人阵营减持的密集期。3月4日至6日，北京珞珈与武汉珞珈联手减持，通过大宗交易、集中竞价合计减持2.99%，对应总金额达3.69亿元；10月10日至22日，武汉珞珈减持2.61%，套现金额约6.05亿元。仅就这两次减持，实控人方套现金额便高达9.74亿元。

　　此外，公司还曾遭到非实控人相关股东的减持。

　　2024年4月至7月，公司持股5%以上的股东聚辰香港通过集中竞价方式减持122.0546万股，2024年7月26日又通过询价转让方式减持318万股，转让价格为55.49元/股。

　　虽然聚辰香港冠以“聚辰”的名号，但该主体与公司实控人及董监高无关联关系。转让完成后，聚辰香港退出持股5%以上的股东行列。

　　2025年5月27日，聚辰股份第二大股东亦鼎投资通过询价转让方式减持380万股，转让价格为63.19元/股。亦鼎投资原持股比例为7.22%，减持后降至4.82%，退出公司前五大股东行列。

　　值得注意的是，虽然遭到实控人阵营及其他股东的减持，但机构投资者对于聚辰股份的兴趣丝毫不减。

　　2025年前三季度，兴全合润混合型证券投资基金进入公司前十大股东之列，持有153.54万股，占总股本比例0.97%；南方信息创新混合型证券投资基金同样成为新晋前十大股东，持有144.64万股，占比0.91%。此外，香港中央结算有限公司（北向资金）也增持151.89万股，占比提升0.94个百分点至4.22%。

　　2025年公司业绩刚经历大涨 减持时点恰逢赴港前夕

　　实控人阵营此次减持的时点比较有趣，因为就在一个月前，聚辰股份刚刚交出一份优秀的成绩单。据当时发布的业绩快报，2025年公司实现营收12.21亿元，同比增长18.73%，实现归母净利润3.63亿元，同比增长25.01%，营收、利润均创下历史新高。

　　针对这次业绩增长，公司表示，主要是产品结构调整所带来的毛利率优化。期内公司DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片的出货量较上年同期实现快速增长，光学防抖式（OIS）摄像头马达驱动芯片搭载在主流智能手机品牌的多款中高端机型，上述因素驱动毛利率提升2.46个百分点。

　　此外，公司研发投入也并未落下，全年研发投入2.09亿元，同比增长19.01%，增速与营收增速持平，同样达到历史最高水平。期内公司与全球领先存储厂商合作，率先推出配套下一代高性能存储设备的VPD芯片，成为首家进入设计验证阶段的开发商。此外，公司汽车级存储芯片已经广泛应用于全球前20大汽车品牌中的16家，以及国内前20大的全部品牌的核心元器件。

　　从这份快报来看，聚辰股份俨然已形成“前期研发投入进入收获期、当下健康现金流支撑投入研发、支撑未来竞争力”的正反馈商业模型，而股东却在这个阶段选择密集减持，或许意味着在部分投资人眼中，当下的估值已经达到预期，当下的股价或许已经较好匹配了公司的市场潜力。

　　此外还需要注意的是，2026年1月26日，聚辰股份向港交所递交了H股发行上市申请，冲刺“A+H”上市。据其招股书说明，此次赴港上市，募集资金将用于投入研发资源、强化境外产业链与海外推广、战略投资收购、补充流动资金。

　　从招股书及其财务情况来看，公司基本面质地并无明显硬伤，业绩、产品矩阵、研发实力都较为扎实稳健。比较突出的问题，或许是其大客户依赖特征。

　　2023年至2025年前三季度，公司对前五大客户的销售占比分别达57.7%、57.5%、59.3%，其中第一大客户收入占比从22.9%提升至41.1%。此外，公司供应端同样呈现出集中态势，同期向前五大供应商的采购金额占比分别为90.1%、91.3%、85.8%。

　　总体而言，公司若能成功赴港上市，长期来看有助于强化其资金实力，利好公司长期发展。但短期来看，A股股东减持和H股发行双重因素共振，公司股价或受到供给端冲击压力，其后续表现如何，还需要看市场资金面的吸纳能力。