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　　来源：每日经济新闻

　　记者：杨建

　　4月12日晚间，昔日 “西北啤酒王”*ST兰黄发布公告称，公司已符合撤销退市风险警示的相关条件，拟向深交所提交申请。本次撤销申请以深交所审核结果为准，能否获批存在不确定性。值得注意的是，公司在营业模式上下功夫，2025年，公司大力推广电商直播模式。在线上营收同比增加3787.12%的同时，也使报告期内公司销售费用高达2.48亿元，同比增长284.20%，广告宣传费更是同比增长超6000%。

　　营收达标，公司申请撤销退市风险警示

　　4月12日晚间，昔日“西北啤酒王”*ST兰黄发布公告，根据上市规则相关规定，公司符合申请撤销退市风险警示的条件。公司拟向深交所申请撤销退市风险警示，撤销退市风险警示情况以深交所审核意见为准，能否获得批准存在不确定性。公司表示，能否获得批准存在不确定性。

　　从*ST兰黄披露的2025年年度报告来看，报告期内实现营业收入3.69亿元，同比增长75.28%。扣除后营业收入3.61亿元，超过3亿元的门槛。公司2025年利润总额为-2.11亿元，归母净利润为-9093.95万元，扣非净利润为-1.29亿元，归属于上市公司股东的净资产为3.65亿元。

　　值得注意的是，*ST兰黄的盈利指标仍为负值，但是2025年公司营收同比大幅增长，营收规模超过3亿元，超过退市的门槛，成功达标，为本次申请摘帽奠定基础。公司已不触及《深圳证券交易所股票上市规则》规定的退市风险警示或其他风险警示情形，满足撤销条件。

　　从公司2025年4月29日披露的2024年年度报告来看，公司2024年度利润总额、净利润、扣非净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。公司股票于2025年4月30日开市起被实施退市风险警示。

　　线上业务爆发式增长，销售费用高企叠加经营压力凸显

　　2025年，公司啤酒业务仍为核心收入来源，收入占比超80%，营收同比增长超70%。其中，中高档啤酒营收同比增长271.26%，但毛利率小幅下滑，盈利承压；普通类啤酒营收同比下滑14.17%，虽通过成本控制实现毛利率提升，却面临营收规模收缩的压力。

　　为拓宽销售渠道，公司2025年大力推进电商直播模式，线上营收同比大幅增长3787.12%。但线上渠道扩张也推高了整体费用，报告期内公司销售费用达2.48亿元，同比增长284.20%；广告宣传费同比增幅更是超过6000%，进一步加剧盈利压力。

　　经营层面，公司面临设备老化问题。2026年2月11日，公司公告称，控股子公司兰州黄河嘉酿啤酒有限公司存在生产线设备老化、生产成本较高、产能利用率偏低等问题，决定将其产能转移至公司其他具备充足产能的生产基地，以优化产能布局、降低运营成本。

　　对此，《每日经济新闻·将进酒》记者电话采访了*ST兰黄证券部，公司工作人员告诉记者，对于公司销售费用高达2.48亿元，这部分费用含有其它营销费用，并非电商直播的营销费用，另外公司老的生产线的迁移，不会影响公司的产能。从年报来看，2025年，公司加大线上业务拓展，重点强化抖音平台的内容与销售布局，通过短视频营销、新建品牌直播间等方式，构建线上线下联动的推广体系。

　　从发展历程看，*ST兰黄前身为1983年成立的兰州黄河啤酒厂，1999年6月23日在深交所上市。其核心产品黄河啤酒曾在甘肃省市场占有率超70%，被誉为 “西北啤酒王”。不过公司近三年的业绩来看，公司啤酒主业持续亏损；2022—2024年归母净利润分别亏损0.292亿元、0.467亿元、0.999亿元，亏损规模逐年扩大。

　　勤策消费研究报告显示，国内啤酒行业呈现 “双寡头 + 多强” 格局，头部企业集中度持续提升，前三大企业市场份额合计超55%，华润啤酒、青岛啤酒等稳居第一梯队。行业分化显著，第一梯队零售额均超900亿元，与第二梯队差距悬殊；尾部企业市场份额不足1%，生存空间被严重挤压。在行业资源向头部集中的背景下，中小区域啤酒品牌，仍面临较大的竞争与经营压力。